低價入口流体管拉低PPI(二)

     事實也是如斯，在PPI行業指數中，玄色金屬冶煉及壓延加產業指數4月份再創歷史新低，並且涓滴沒有企穩的跡象。

　　『從流体管的情況來看，價格下行趨勢很顯著。流体管產量和鋼價是實其實在數據，做不了假，確實反映了目前產業部分產能過剩的壓力，缺少需求支橕。』中國人民大學經濟學院副院長劉元春說。

　　第一季度4萬億元投資項目刺激了流体管廠商快速回補了庫存，使得日均產量超過150噸，相稱於年產鋼5.5億噸的產出水平，但是很快流体管價格再次下跌。

　　『固然第一季度汽車和房地產銷量回昇了，但是最新數據顯示，新開工房地產投資仍舊低迷，5月份的汽車和房地產銷量大幅減少，這表明下游終端需求仍舊不夠，未來幾個月，包括流体管在內的很多產業部分將面對去產能化，價格將會繼承下行，導致PPI未來幾個月繼承探底，這會傳導至CPI，成為通縮最大壓力。』劉元春說。

　　中期：暢通流暢性助推通脹預期

　　令投資者和消費者希奇的是，盡管經濟仍舊在觸底，我們糊口在現實的通縮環境中，但是中期來看，通脹預期這團火卻愈燃愈烈。

　　從影響CPI因素來看，固然PPI繼承回落將傳導至CPI指數上，不外，進入第三季度和第四季度，活動性和農產品價格反彈將成為CPI回昇的主驅動力。

　　投資者最先感慨感染到通脹的預期。今年以來，資本市場率先觸底反彈43%，提前迎接今年末或者明年初即將到來的通脹反彈。

　　『按照翹尾因素，今年2月和4月是最高的；從新增因素來看，未來仍有政府的一系列調節措施。所以，目前CPI應該是一個底部，CPI跌幅會在未來幾個月收窄，到第三季度末第四季度初就開始上揚，由負轉正。』銀河證券宏觀分析師張新法對《中國經營報》記者說。

　　『從中長期來看，通脹是不可避免的。現在這麼多活動性放出去，早晚有一天會反映到CPI指數上。』張新法說。

　　繼第一季度央行放出天量貨泉後，4月廣義貨泉供給量(M2)再次強勁增長25.95%，人民幣貸款增加5918億元，這成為未來通脹的導火索。

　　『感覺很快就能走出通縮。』中國銀行全球金融部門析師石磊看來，假如保持現在的貨泉政策不變，到今年四季度或2010年初，就會迎來新一輪通脹。

　　『農產品和國際油價是兩大影響物價的重要因素。因為全球活動性充裕，國際原油可能在年底再次重返高位，這將帶動大宗商品和農產品價格上昇，推動CPI在第四季反彈，而在明年初有一個急劇的上昇變化。』劉元春說。

　　歷史經驗也證實，農產品價格與通脹緊密相關。在2003年的非典及以後的禽流感和藍耳病後，都對農業產品價格形成了較大的推動作用，此次甲型H1N1流感的到來可能會再次推高農產品價格。

　　假如不出意外，未來中期通脹的回昇將是本輪金融危機以來首次物價回昇。不外，與1998年以來由房地產市場推動的那一輪通脹不同的是，未來的通脹推動力可能多來自於活動性和農產品價格，缺乏市場需求推動。